En un análisis exhaustivo sobre el panorama económico español, el reciente informe de BBVA Research revela un vigoroso repunte en el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) hacia la culminación de 2023 e inicios de 2024. Este estudio, fundamentado en datos precisos, documenta incrementos cercanos al 0,5 % trimestral, superando las expectativas previas y posicionando a la economía española en una senda más robusta de lo anticipado.

La entidad financiera pronostica, en este contexto optimista, un crecimiento del 2,1 % para el presente año, marcando un notorio aumento en comparación con la proyección inicial del 1,7 %. A pesar de este optimismo, BBVA Research ejerce una prudente cautela al ajustar las expectativas al 2 % para 2025, considerando diversas variables que podrían influir en el desarrollo económico a medio plazo.

Uno de los indicadores destacados en el informe es la mejora sostenida en la afiliación a la Seguridad Social. Desde el mes de octubre de 2023, se evidencia una recuperación progresiva después de la desaceleración experimentada en el tercer trimestre. Este fenómeno, según el informe, señala una estabilización en el mercado laboral, augurando un horizonte más promisorio para el empleo en el país.

En lo que respecta al consumo, el informe resalta un crecimiento continuado, tanto en el ámbito privado como en las Administraciones Públicas. En el primer trimestre de 2024, se registra un aumento del 0,5 % trimestral, subrayando una dinámica positiva que contribuye al dinamismo económico general. Este incremento, respaldado por la información en tiempo real, presenta un panorama alentador para el desarrollo de la demanda interna.

Otro aspecto de relevancia subrayado por BBVA Research es el rendimiento superior al esperado en las exportaciones de bienes y servicios. Este fenómeno es especialmente notable en un contexto donde algunos de los principales socios comerciales experimentan un estancamiento en su actividad económica. La entidad destaca la resiliencia de las exportaciones, atribuyéndolo a una combinación de factores, incluyendo la superación de obstáculos en el sector automotriz, la reducción de costos en energía y transporte, así como un cambio significativo en la oferta del sector agroalimentario.

Los economistas de BBVA Research también ponen de manifiesto la recuperación de las exportaciones de servicios desde el año 2021, especialmente en el segmento turístico y otros servicios. Argumentan que este repunte se debe en gran medida a un cambio estructural en los hábitos de consumo de las familias, influenciados por la pandemia. Este fenómeno ha generado un aumento significativo en el peso de los servicios en el gasto familiar, marcando una tendencia que, según los expertos, también se observa en otras economías desarrolladas.

El informe destaca la importancia de este cambio de paradigma, indicando que ha contribuido al aumento del gasto con tarjeta realizado por extranjeros en España. Este indicador clave anticipa un crecimiento continuado en el consumo de no residentes, proyectándose un impresionante 5,6 % trimestral en el primer trimestre de 2024.

En cuanto a la inflación, el informe subraya una caída significativa en el coste de la energía, un elemento crucial para la competitividad de diversos sectores, especialmente la industria electrointensiva y las empresas exportadoras. La disminución en los precios del petróleo y los altos inventarios de gas, resultado de la dinámica económica europea y condiciones climáticas favorables, son factores que, de consolidarse, podrían añadir hasta 0,4 puntos porcentuales al crecimiento del PIB en 2024.

En este contexto, la inflación experimenta un retroceso. BBVA Research proyecta una cifra del 3,1 % para 2024, considerablemente menor a las previsiones de noviembre. Este descenso lleva al Banco Central Europeo (BCE) a anticipar una reducción en la tasa de interés de política monetaria a partir de junio, seis meses antes de lo inicialmente previsto en noviembre. La disminución de la inflación no solo se observa en España, sino también en el conjunto de la eurozona, generando preocupación por el comportamiento económico general en la región.

Sin embargo, el informe señala ciertos riesgos y desafíos en el ámbito fiscal. BBVA Research destaca que la política fiscal está siendo más expansiva de lo anticipado, evidenciado por la falta de un acuerdo para los Presupuestos Generales del Estado desde el inicio del año. La prolongación parcial de rebajas impositivas y subsidios al uso del transporte público, anunciada recientemente, añade complejidad al panorama fiscal, con previsiones de reversión no antes de junio de este año.

En relación con los fondos europeos, el informe revela que solo se ha ejecutado el 42 % del total. Los economistas perciben que la velocidad de las licitaciones y subvenciones del Plan de Recuperación Transformación y Resiliencia (PRTR) ha alcanzado una velocidad de crucero, anticipando una ejecución completa hacia 2026. Hasta finales de 2023, se habrían licitado contratos y convocado subvenciones financiadas con el Mecanismo de Recuperación y Resiliencia (MRR) por un importe superior a 70.000 millones de euros, representando más del 88 % del total inicialmente planificado.

A pesar de estos avances, solo se han resuelto más de 33.500 millones de euros, equivalente al 42 % del total del Plan. Este hecho genera cierta preocupación, ya que implica que gran parte de los fondos comprometidos aún no están disponibles para familias y empresas. Este retraso podría impactar en la eficacia del Plan, subrayando la importancia de acelerar la resolución y aplicación efectiva de los fondos destinados a la recuperación y transformación económica.

BBVA Research también proyecta diversos factores que podrían influir en el crecimiento económico en los próximos meses. Entre ellos, destacan el descenso adicional en los costes de producción gracias a inversiones en energía renovable y eficiencia eléctrica, la posibilidad de aceleración en la inversión mediante reformas para reducir trámites, especialmente en el sector inmobiliario, y la existencia de una demanda reprimida de equipo de transporte, que podría resurgir con la reducción de la incertidumbre sobre la adquisición de vehículos eléctricos.

Por último, el informe aborda la situación del mercado laboral, identificando distintas restricciones de oferta que podrían limitar el avance del empleo. Aunque la inmigración y la tasa de actividad han contribuido a la creación de empleo, persisten desafíos para mejorar la productividad. La dificultad para encontrar perfiles cualificados y el envejecimiento de la población se perfilan como obstáculos, especialmente en industrias y servicios de alto valor añadido. La disminución en la tasa de participación de los españoles entre 35 y 54 años también genera preocupación, señalando posibles cuellos de botella para el crecimiento económico.

En relación con las políticas de vivienda, el informe advierte sobre los efectos potencialmente nocivos de las medidas de impulso a la demanda y fijación de precios. Aunque el Gobierno ha anunciado avales para los jóvenes a través del Instituto de Crédito Oficial (ICO), los economistas consideran que estas medidas presentan desafíos, como la discriminación en límites de edad e ingresos, y la posibilidad de incentivar créditos que financien el 100 % del valor de la vivienda.

Finalmente, los economistas de BBVA Research emiten un llamado de atención sobre la ralentización del crecimiento en algunos sectores y países de la eurozona hacia 2025. La economía alemana muestra un estancamiento de dos años, la mejora francesa es moderada, y la dependencia del modelo exportador industrial se percibe agotada. En este contexto, BBVA Research prevé ajustes significativos en las economías europeas, incluida la española, a partir de 2025, en línea con las nuevas reglas fiscales. España, con un ajuste estructural proyectado del 0,5 puntos porcentuales del PIB en 2025, enfrentará desafíos para equilibrar el crecimiento económico con la consolidación fiscal.

En conclusión, el informe de BBVA Research ofrece un análisis detallado y perspicaz sobre la situación económica de España, destacando tanto los logros como los desafíos. La dinámica positiva en varios indicadores se contrapone con preocupaciones sobre la ejecución de fondos europeos, restricciones en el mercado laboral y posibles impactos adversos de políticas de vivienda. El camino hacia el crecimiento sostenible y equitativo requiere una gestión cuidadosa de estos desafíos y la implementación efectiva de políticas que impulsen la productividad y la inversión a largo plazo.